证券代码： 300418 证券简称：昆仑万维 昆仑万维科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-004 投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 来自东吴证券、国金证券、国海证券、浙商证券、华创证券、 人员姓名 国泰海通证券、方正证券、招商证券、山西证券、西南证券、 国元证券、长江证券、中金公司、华泰证券、东方证券、中泰 证券、中邮证券、中银证券、瑞银证券、美银证券、高盛公司、 光大保德信基金、国泰基金、国新国证基金、鹏华基金等 60 位机构投资者 时间 2026 年 11 月 2 日 15:30-16:30 地点 电话会议 上市公司接待人 昆仑万维 董事长兼 CEO 方汉先生 员姓名 昆仑万维 副总裁 钱肖凌女士 方总回顾公司 2026 年前三季度整体情况： 回顾 2026 年前三季度，得益于 AI 技术商业化进程加速， 公司主营业务持续保持强劲增长态势，公司实现营业收入 89.37 亿元，同比增长 53.96%；归母净利润实现扭亏。其中， 投资者关系活动 海外收入 87.06 亿元，同比增长 60.78%；天工 AI 业务收入 主要内容介绍 43.21 亿元，同比增长 168.29%，带动公司第三季度毛利率提 升至 74.41%。 业务方面，公司持续推进大模型与 AI 原生平台经济体的 技术迭代与产品创新，稳步推进全球商业化布局。 （一）模型进展 报告期内，公司推出 Mureka V9.5 与 O3 两款音乐大模型， 在编曲编排、人声演绎、情绪表达与创作意图控制等维度迭代优化。 游戏世界模型方面，公司推出 Matrix-Game 3.5，围绕长时序场景记忆、跨视角一致性、空间几何建模和相机控制能力进行升级。2026 年 10 月，公司迭代发布并开源 Matrix-Game4.0。作为全球首款运行在单张消费级显卡上的视频大模型游戏，模型配套 Coding Agent，支持通过自然语言快速定制游戏场景、交互规则与玩法逻辑，为 AI 游戏、数字仿真、通用智能体等领域提供技术支撑。 （二）全球化应用进展 AI 短剧平台方面，据 SensorTower 数据统计，2026 年前 三季度，公司 AI 短剧平台整体 MAU 在海外短剧市场排名第一；FreeReels 稳居出海短剧应用下载量第一名。2026 年 9 月，公司 AI 短剧平台业务单月流水近 1 亿美元，商业化进展显著。其中，DramaWave9 月的月度上新剧集已实现 95%以上 AI 生成，用户人均单日使用时长超过 40 分钟；FreeReels 用户人均单日使用时长保持在 80 分钟以上。 天工短剧工作台 SkyProduction 围绕“剧本—资产—分镜—视频—后期—质检”迭代升级，并持续整合全球前沿视频模型。公司通过模型限免、积分优惠、流量分发权益和承制权益等方式探索 AI 短剧生产、分发和商业化的连接，推动 AI 短剧业务由内容生产向可控化、规模化和流程化生产演进。 AI 音乐方面，Mureka 保持高频迭代，围绕模型升级、创作工具扩充、音视频创作链路优化等方向持续打磨产品。平台上线 Mureka V9.5，优化旋律、编曲与人声表现，升级 Remix与多种改编创作能力，丰富曲风覆盖，一站式支持创作、出片与乐谱输出，持续完善 AI 音乐创作生态。 AI 游戏平台方面，自研 AI 游戏《猫森小镇》已完成多轮 内测，基于用户反馈迭代优化玩家成长与留存体系，获得良好用户口碑。报告期内，公司推出 AI 游戏平台 GameWave，打造面向 AI UGC 游戏和各类互动内容的生产与消费一体化平台。平台上线后，用户规模迅速增长，已积累千万级全球创作者和用户。据 SensorTower 数据显示，截至报告期末，GameWave MAU稳居行业第一。 AI SuperAgent 方面，天工超级智能体持续迭代，产品升 级至 3.2 版本并上线 Skywork Tags 功能，支持接入多种主流 即时通讯工具。同时，公司推出 Skywork Note 等智能硬件产品，探索将线下语音感知与智能体能力相结合，拓展 AI 原生生产力平台的应用边界。 AI 社交方面，Linky 依托公司大模型能力持续升级角色人设一致性、对话交互品质、剧情表现力与沉浸式交互体验。通过优化投放策略、打磨产品路径、落地精细化运营方案，带动 用户留存粘性、付费率和 ARPU 稳步增长，2026 年 9 月，Linky 已实现单月盈利。 （三）黎曼动力 子公司黎曼动力推出面向 Physical AI 的世界动作模型 Riemann-1.0，积极探索将模型能力延伸至机器人对真实物理世界的理解、决策与交互。黎曼动力与光轮智能、诺亦腾机器人开展深度合作，协同建设 100 万小时具身数据集，依托高精度动作、力反馈等多模态数据搭建“数据生产-模型训练-真实部署-反馈优化”闭环，夯实 Riemann 系列具身大脑的数据与评测底座，持续迭代模型能力。 （四）艾捷科芯 作为公司布局 AGI 与 AIGC 战略的重要载体，AI 算力芯片 企业艾捷科芯借力产业资本与市场化投资机构的资源赋能，整体业务进展顺利，芯片产品研发迭代与商业化落地稳步推进中。 （五）StarMaker 社区进展 StarMaker 持续以 AI 赋能音乐社交，围绕“歌曲发现、 便捷演唱、内容创作与社交互动”推进产品创新，报告期内推出的全球旗舰 K 歌赛事有效拉动活跃用户规模与虚拟礼物收入增长，提升用户留存与付费转化率，携手全球用户打造 AI时代高品质音乐社交娱乐社区。 （六）海外 AI Agent 浏览器平台 Opera 进展 Opera 依托产品功能创新与隐私安全体系完善，搭建面向AI 时代的流量入口生态。 产品端迭代 AI Agent 接入、多端产品体验与安全功能； Opera AI 开放 MCP、CLI 接入浏览器环境；Opera One、Opera GX 分别优化浏览与电竞场景体验，移动端产品在欧美市场稳步增长。安全隐私方面上线 Paste Protect，以浏览器原生能力防范剪贴板劫持和 ClickFix 类攻击，叠加广告拦截、追踪拦截以及移动端连接等既有能力，进一步强化其在 AI 时代用户安全与隐私保护、全球化服务生态领域的差异化优势。 展望未来，公司将继续深化 AGI 与 AIGC 核心战略与“4+3 战略”，以 SOTA 模型体系为根基，以 AI 原生平台经济体为牵引，打通技术、产品与商业化闭环，挖掘长期增长空间。 问答环节 问：这三个季度以来，公司短剧业务保持非常高速增长，取得了亮眼的成绩，想请教下，如何展望海外短剧市场的竞争格局和稳态利润率水平？ 答：海外短剧市场目前处于供给快速扩张、行业格局加速分化的阶段。AI 技术落地带动短剧制作成本下降、生产效率提升，行业准入门槛表面上看有所降低，但竞争核心是内容工业化能力、投放体系、本地化运营、合规风控及变现链路的综合比拼，并非单一内容制作环节的竞争。 行业内部呈现明显分层特征，依赖低价素材买量的模式，爆款稳定性偏弱，收益易受流量环境及平台规则变动影响；而 具备成熟题材储备、数据驱动的内容筛选体系、多市场验证投放模型的主体，更有机会持续产出优质内容。中长期维度，行业大概率呈现头部集中度提升态势。 公司AI短剧平台 DramaWave和FreeReels 具备先发优势，已经形成了完整的业务闭环：前端有面向海外付费市场的DramaWave，也有面向高增长市场、以广告变现为主的FreeReels；后端有 SkyProduction 支持 AI 短剧工业化生产。 公司对海外短剧业务长期利润率的判断，主要基于生产端与变现端两大维度。生产端方面，伴随 AI 技术持续迭代，内容制作成本有望延续下行趋势；同时内容形态也存在拓展空间，除 AI 短剧外，AI 综艺、AI 长剧等新内容品类也在探索推进，成本优化与品类拓展将共同驱动生产端持续迭代。变现端来看，当前广告变现模式仍有提升空间，若后续叠加游戏、电商等已验证的高转化变现方式，平台整体变现效率有望进一步改善。生产、变现两端的优化，将推动业务稳态利润率中长期呈稳步抬升态势。我们对业务未来的长期盈利水平保持乐观。 问：恭喜公司 AI 短剧平台业务在 2026 年 9 月取得单月流 水近 1 亿美元的亮眼成绩，想请教下，在流水快速增长阶段， DramaWave 和 FreeRee