【中国银河策略：短期调整后 关注哪些核心变量？】节后A股市场连续调整，科技成长板块承压。本轮调整本质上并非源自基本面的变化，而是海外无风险利率高企、能源价格中枢上移、全球权益市场情绪传导共同导致的分母端扰动。外部约束层面，一是美债利率持续高位运行对全球风险资产构成压制；二是油价高位通过通胀预期向利率端传导；三是AI叙事的收入端审视通过风险偏好渠道外溢。内部来看，业绩与政策构成两条验证线索。10月下旬A股进入三季报密集披露窗口，基本面延续K型分化格局，重点关注K型上沿板块的业绩验证与修复机会。