北京光环新网科技股份有限公司 关于对和林格尔智算中心项目 追加投资的可行性报告 证券代码：300383 证券简称：光环新网 报告日期：2026 年 9 月 24 日 目 录 一、项目概述......- 1 - 1、项目名称......- 1 - 2、项目实施单位......- 1 - 3、项目建设地点......- 1 - 4、项目实施目标和内容......- 1 - 5、项目计划投入及市场预测......- 1 - 二、项目投资规划调整情况......- 2 - 1、原投资情况概况......- 2 - 2、本次追加投资的主要原因......- 2 - 3、项目调整内容前后对比......- 3 - 三、投资背景......- 4 - 1、项目符合国家战略布局......- 4 - 2、北方智算算力市场情况......- 5 - 3、内蒙古丰富的电力资源为项目实施提供有力保障......- 5 - 4、天然气候优势有助于降低运营成本、提升运行稳定性......- 6 - 5、同城双中心提供高可用性服务......- 6 - 四、项目建设内容......- 7 - 1、项目总体规划......- 7 - 2、项目进展情况......- 7 - 五、 运营能力分析......- 8 - 六、 项目投资回报预测......- 9 - 1、项目总投资构成......- 9 - 2、盈利能力分析......- 9 - 七、 项目的不确定性和风险......- 11 - 1、审批风险......- 11 - 2、建设实施风险......- 11 - 3、资金筹措风险......- 11 - 4、市场开拓风险......- 11 - 5、运营风险......- 12 - 6、能耗与政策监管风险......- 12 - 一、项目概述 1、项目名称 北京光环新网科技股份有限公司和林格尔智算中心项目 2、项目实施单位 公司全资子公司光环新网（内蒙古）信息服务有限公司 3、项目建设地点 本项目位于内蒙古自治区和林格尔新区核心区，东至顺达路_云谷_纵 38 路（在建），西至盛联路，南至云谷大街，北至云谷_横 40 路（在建），宗地面积约 7.15 万平方米。 4、项目实施目标和内容 项目规划建设 2 栋算力中心及 2 栋动力中心，1 栋 110kV 变电站，1 栋运维 配套楼等建筑工程以及 2 栋算力中心相应机电工程，总建筑面积约 12.12 万平方米，项目建成后预计可以支持 90-120MW 的 IT 负载。按照项目原投资规划建成后可支持 60-100MW IT 负载，调整后项目产能升级，具体内容详见本报告“二、项目投资规划调整情况”。 5、项目计划投入及市场预测 公司拟对和林格尔智算中心项目追加投资至人民币 25.00 亿元，投资资金来源为自筹资金、银行贷款以及通过其他融资方式所获得的资金等。项目满负载运营后预计年营业收入可达人民币 7.22 亿元，净利润可达人民币 1.11 亿元。本次调整后项目总投资金额较原规划增加 12.65 亿元，增幅 102.43%，主要系市场需求变化、建设规模扩大及电力配置升级所致，具体内容详见本报告“二、项目投资规划调整情况”。 1、原投资情况概况 公司于 2024 年 10 月启动内蒙古自治区和林格尔新区智算中心项目，该项目 预计建设 4 栋标准机房及 1 栋配套油机楼，1 栋 110kV 变电站，1 栋附属配套用 房等建筑工程以及 4 栋标准机房相应机电工程，总建筑面积不少于 93,000 平米， 园区 110kV 变电站主变配置为 63MVA×3（2 用 1 备），设计 PUE≤1.25，规划建 设 3,200 个 2N 15-25KW 标准机柜，计划投资总额约人民币 12.35 亿元，项目建 成后支持 60-100MW 的 IT 负载。 原投资规划测算的项目总投资金额为人民币 123,528.79 万元，资金来源为自筹资金、银行贷款以及通过其他融资方式所获得的资金等，其中银行贷款占比不超过 50%，项目满负荷运营后预计年营业收入为人民币 46,738.18 万元，年净利润为人民币 7,358.34 万元，投资利润率 5.96%，销售净利率 15.74%。 2、本次追加投资的主要原因 原项目投资规划经公司管理层批准后，受前置审批周期及市场环境变化等因素影响，项目未按原计划开工。在原规划基础上，公司结合最新市场需求及属地审批推进情况，对部分项目内容进行调整。 （1）市场需求变化。随着 AI 大模型训练与推理业务从技术验证期进入规模化商用期，北方区域智算算力需求持续高速增长。根据 IDC《2025 年中国人工智能计算力发展评估报告》，2025 年中国智能算力规模将达到 1,037.3EFLOPS，预 计 2028 年将达到 2,781.9EFLOPS，2023-2028 年复合增长率约 46.2%。头部算力 客户单项目负载需求较 2024 年显著提升，原项目规划的 60-100MW 产能规模已不足以承接规模化、整建制算力订单，市场竞争力降低，需扩大项目建设规模。 （2）建设规模扩大，直接带动土建与机电投资上升。调整后项目 IT 负载提 升至 90-120MW，总建筑面积由不少于 9.3 万平方米增至约 12.12 万平方米。产 能规模与建筑面积的扩大，直接带动外电接入工程、楼体建筑及配套机电工程投资相应增加。 （3）动力保障布局调整，提升供电可靠性与分期建设灵活性。调整后建筑 布局由“4 栋标准机房、1 栋配套油机楼”调整为“2 栋算力中心、2 栋动力中心”， 动力保障系统分散布置，在提升供电保障可靠性的同时，为项目分期建设与滚动 投产创造条件。 （4）铺底流动资金匹配扩大后的运营规模。调整后铺底流动资金由 1,000.00 万元增至 3,000.00 万元，与扩容后的运营支出规模相匹配。同时，为 优化资金成本结构，调整后项目银行贷款占比由 50%提升至 70%，资本金投入比 例相应调减，融资结构与投资规模相匹配。 3、项目调整内容前后对比 序号 对比项目 原投资规划 本次调整 变化情况 1 IT 负载产能 60-100MW 90-120MW 提升约 50% 4 栋标准机房、1 栋配套油 2 栋算力中心、2 栋动力 2 建设内容 机楼、1 栋 110kV 变电站、 中心、1 栋 110kV 变电站、 建筑布局调整 1 栋附属配套用房 1 栋运维配套楼 3 建筑面积 不少于 9.3 万平方米 约 12.12 万平方米 增加约 30% 4 变电站主变配 63MVA×3（2 用 1 备） 63MVA×4（3 用 1 备） 扩容 1 台 置 5 设计 PUE ≤1.25 ＜1.2 节能标准提升 6 机柜规模 3,200 个（2N 15-25KW） 7,000-10,000 个（2N 机柜数量增加，单柜 12-16KW） 功率密度调整。 7 项目总投资 123,528.79 万元 250,044.26 万元 增加 126,515.47 万 元，增幅 102.43%。 8 银行贷款占比 50% 70% 融资结构调整 9 满负荷年营业 46,738.18 万元 72,238.06 万元 增加25,499.88万元， 收入 增幅 54.56%。 10 满负荷年净利 7,358.34 万元 11,132.45 万元 增加 3,774.11 万元， 润 增幅 51.29%。 11 销售净利率 15.74%