北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙） 关于 四川川润股份有限公司申请向特定对象发 行股票的审核问询函之回复 [2026]京会兴文字第 00020010 号 签署日期：二〇二六年九月 深圳证券交易所： 根据贵所于 2026 年 8 月 27 日出具的《关于四川川润股份有限公司申请向特 定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕120050 号）（以下简称“审核问询函”）的要求，北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”）对审核问询函所提及的四川川润股份有限公司（以下简称“川润股份”“发行人”或“公司”）财务事项进行了审慎核查，并完成了《北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）关于四川川润股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复》（以下简称“本回复”），现回复如下，请予审核。 本所没有接受委托审计或审阅 2026 年 1-6 月期间的财务报表。以下所述的 核查程序及实施核查程序的结果仅为协助公司回复贵所问询函目的，不构成审计或审阅。 如无特殊说明，本回复中简称与《四川川润股份有限公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中简称具有相同含义。 在本回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。 目录 问题 1 ......3 问题 2 ......53 问题 1 申报材料显示，本次发行拟募集资金总额不超过 95000.00 万元，其中， 28179.68 万元用于补充流动资金，39758.00 万元投入“液冷系统扩能及关键零部件产业化建设项目”（以下简称项目一），27062.32 万元投入“储能电站及储能系统集成建设项目”（以下简称项目二）,项目一与项目二分别包括多个子项目。 项目一投资总额为 39758.00 万元，建设期 3 年，项目建成后达产年（T+6 年）可新增实现营业收入 90801.82 万元/年，新增净利润 8395.48 万元/年，税后内部收益率为 21.13%。 项目二投资总额为 27062.32 万元，建设期 2 年，项目建成后达产年（T+5） 可新增实现营业收入 71787.51 万元/年，新增净利润 3976.84 万元/年，税后内部收益率 16.59%。目前，公司暂未取得拟新增购置的土地使用权证。 本次募投项目实施后，项目一预计将新增形成 AIDC 液冷方案 800 套/年、 储能液冷方案 10000 套/年、海上风电液冷方案 5000 套/年的产出能力，项目二预计将新增形成新型全液冷储能系统产品 300 套/年的产出能力，以及对外供电8858.42 万 kWh/年的供电能力。 发行人前次再融资为 2024 年 2 月注册的以简易程序向特定对象发行股票， 募集资金总额为 2.56 亿元，用于川润液压液冷产品产业化及智能制造升级技术 改造项目、补充流动资金。截至 2026 年 3 月 31 日，前次募集资金累计使用 18132.82 万元，占前次募集资金总额的比例为 70.87%。截至 2026 年 3 月 31 日， 公司前次节余募集资金永久性补充流动资金的金额为 5430.21 万元。 请发行人：（1）结合前次募投项目未按计划使用完毕募集资金并将节余资金用于补充流动资金的具体原因，说明项目实施环境是否发生重大不利变化，相关因素是否会对本次募投项目产生影响，前期立项及论证是否审慎，募集资金规划及使用是否审慎、合理；说明在前次募投项目资金大量结余的情况下，实施本次募投项目的必要性和合理性。（2）结合本次募投项目产品技术指标、产品材质、生产工艺、使用设备等方面与前次募投项目产品及公司现有业务的差异情况，说明本次募投项目产品与发行人主营业务及前次募投项目的区别、 联系及协同性，本次募投项目实施的必要性，是否涉及新产品或技术研发，是否符合募集资金主要投向主业的要求；并进一步说明业务研发阶段、相关人员和技术储备，项目实施是否存在重大不确定性；结合前述情况，以及公司相关业务类别的规模占比情况等，区分子项目逐一说明是否属于对应主营业务的延伸，是否符合募集资金投向主业的要求。（3）结合本次募投项目产品的现有产能利用率、同行业公司扩产情况、目标客户对产品适配或认证具体过程及进展、相关产品在手订单等情况，说明本次募投项目新增产能规模合理性，说明是否存在产能消化风险，拟采取的产能消化措施及有效性。（4）结合本次募投项目各产品下游需求情况，以及单位价格、单位成本、毛利率等关键参数假设依据和项目效益测算具体过程、现有产品毛利率变动趋势及同行业上市公司同类产品情况等，说明本次募投项目效益测算的合理性及谨慎性；进一步说明在公司报告期内持续亏损情况下，实施本次募投项目的必要性，是否存在进一步扩大亏损的风险，效益测算是否谨慎。（5）说明本次募投项目中建设投资费用的测算过程，土地购置费用、建筑装修面积、设备购置数量的确定依据及合理性，与本次募投项目新增产能的匹配关系，单位面积产值、投资规模和投入产出比与发行人已投产项目及同行业可比公司类似项目是否存在明显差异。（6）说明本次募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，是否符合土地政策、城市规划，募投项目用地落实的风险；如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响等；土地使用权证的取得是否存在重大不确定性或对本次发行造成实质性障碍。（7）结合发行人本次募投项目固定资产的投资进度安排，量化说明本次募投项目新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及业绩的影响，是否可能导致发行人进一步亏损。（8）结合本次募集资金拟投入情况，量化测算并说明本次补充流动资金的规模合理性；结合前次募集资金投资项目节余补流的情况，说明非资本性支出占比情况、前次募集资金实际补充流动资金的比例是否符合《证券期货法律适用意见第 18 号》的相关规定。 请发行人补充披露相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（4）（5）（7）（8）并发表明确意见，请律师核查（6）并发表明确意见。 【公司回复】 四、结合本次募投项目各产品下游需求情况，以及单位价格、单位成本、毛利率等关键参数假设依据和项目效益测算具体过程、现有产品毛利率变动趋势及同行业上市公司同类产品情况等，说明本次募投项目效益测算的合理性及谨慎性；进一步说明在公司报告期内持续亏损情况下，实施本次募投项目的必要性，是否存在进一步扩大亏损的风险，效益测算是否谨慎。 （一）液冷系统扩能及关键零部件产业化建设项目（项目一） 1、下游需求情况 本项目液冷产品主要应用于 AIDC、储能及海上风电等领域。近年来，AI算力基础设施建设、新型储能装机增长以及海上风电机组大型化发展，对高效温控及液冷系统的需求持续提升，为本项目新增产能消化提供了较好的市场基础。 （1）AIDC 液冷市场 随着 AI 大模型训练和推理需求增长，服务器芯片功耗和机柜功率密度持续提升，传统风冷方案在高热流密度场景下的散热效率、能耗控制和空间利用等方面面临一定约束。液冷方案凭借散热效率高、能耗水平较低、机房空间利用率较高等特点，在 AIDC 领域的应用比例逐步提升。 根据高盛、中商产业研究院等机构数据，全球 AIDC 液冷市场 2025 年价值 量约 566 亿元人民币，预计 2026 年突破 1,000 亿元，2027 年约 1,500 亿元；中 国数据中心液冷市场规模由2024年的110.10亿元增长至2025年的177.00亿元，预计 2030 年将达约 900 亿元。 （2）储能液冷市场 在新型储能装机规模持续增长、电芯容量提升和储能系统大型化的背景下，储能系统对温控安全性、温差控制和全生命周期成本的要求不断提高。液冷方案能够有效降低电池簇内温差、提升系统安全性和运行稳定性，储能液冷渗透率呈上升趋势。 根据浙商证券研究所、GGII 等机构数据，中国储能液冷市场规模由 2021 年 的 3.00 亿元增长至 2025 年的 74.10 亿元，预计 2026 年市场规模约 110 亿元，2030 年约 250 亿元。随着大型储能系统、工商业储能及电网侧储能应用增加，储能液冷市场具备持续增长空间。 （3）海上风电液冷市场 海上风电具有有效发电小时数较高、资源禀赋较好、开发潜力较大等特点，是风电行业未来发展的重要方向之一。根据全球风能理事会（GWEC）数据，2010~2025年，全球海风累计装机由2.9GW增至94.2GW，年复合增长率达26.12%，海风累计装机占风电总装机的比例由 1.46%增至 7.25%，占比显著提升。GWEC同时预测，2025~2030 年，全球海上风电潜力将进一步释放，2030 年累计装机有望达到 239GW，海上风电装机占比也将逐步提升至 11.29%，年新增装机约 30GW左右。随着海上风电机组向大兆瓦方向发展，机舱、变流器、发电机及传动系统等环节对冷却系统的可靠性和环境适应性要求进一步提高。 海上风电运行环境具有高盐雾、高湿度、强腐蚀等特点，整机厂商通常需对供应商的研发能力、产品质量、交付能力及历史配套经验进行较长周期的适配和认证，合格供应商体系相对稳定。公司在风电液压、润滑、冷却系统领域具有长期业务积累，相关客户基础有助于公司进一步拓展