上市保荐书 华泰联合证券有限责任公司 关于中材科技股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票并在主板上市之 上市保荐书 深圳证券交易所： 作为中材科技股份有限公司（以下简称发行人、公司）2025 年度向特定对 象发行 A 股股票并在主板上市的保荐人，华泰联合证券有限责任公司及其保荐 代表人已根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称《公司法》）、 《中华人民共和 国证券法》 （以下简称《证券法》 ）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下 简称中国证监会）及贵所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定 的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完 整。 现将有关情况报告如下： 一、发行人基本情况 （一）发行人概况 发行人名称：中材科技股份有限公司 注册地址：江苏省南京市江宁科学园彤天路 99 号 注册时间：2001 年 12 月 28 日 联系方式：010-88437909 （二）发行人的主营业务 公司围绕新能源、新材料、绿色低碳等战略性新兴产业方向，聚焦特种纤维、 复合材料、新能源材料等赛道，发展以玻璃纤维及制品、风电叶片为代表的核心 主业产品，同时从事锂电池隔膜、高压复合气瓶、膜材料及其他复合材料制品的 3-3-1 上市保荐书 研发、制造及销售。 （三）发行人主要经营和财务数据及指标 1、合并资产负债表主要数据 单位：万元 项目 2025.12.31 2024.12.31 2023.12.31 资产总额 6,559,097.80 5,986,469.71 5,689,672.53 负债总额 3,724,973.98 3,312,766.04 3,034,577.43 股东权益 2,834,123.82 2,673,703.67 2,655,095.10 归属于上市公司股东的股 东权益 1,991,125.65 1,851,309.80 1,861,709.51 2、合并利润表主要数据 单位：万元 项目 2025 年度 2024 年度 2023 年度 营业收入 3,019,548.77 2,398,385.00 2,589,263.43 营业利润 236,412.16 116,029.53 297,982.44 利润总额 234,600.72 122,094.34 303,668.98 净利润 208,895.34 112,431.25 271,497.67 归属于上市公司股东的净 利润 181,777.68 89,186.72 222,331.05 3、合并现金流量表主要数据 单位：万元 项目 经营活动产生的现金流量 净额 投资活动产生的现金流量 净额 筹资活动产生的现金流量 净额 现金及现金等价物净增加 额 2025 年度 2024 年度 2023 年度 540,182.67 360,009.61 482,230.48 -369,698.41 -450,578.35 -751,087.51 -133,360.28 24,084.93 30,726.08 37,347.21 -64,851.33 -236,192.85 4、主要财务指标 主要财务指标 流动比率 2025.12.31 2024.12.31 0.93 3-3-2 2023.12.31 0.97 1.11 上市保荐书 速动比率 0.75 0.80 0.91 资产负债率（母公司） 46.15% 46.89% 44.16% 资产负债率（合并口径） 56.79% 55.34% 53.33% 主要财务指标 2025 年度 2024 年度 2023 年度 应收账款周转率（次） 4.16 3.26 3.45 存货周转率（次） 5.93 5.31 5.13 每股经营活动现金流量（元 /股） 3.22 2.15 2.87 每股净现金流量（元） 0.22 -0.39 -1.41 注：1、流动比率=流动资产/流动负债； 2、速动比率=（流动资产-预付款项-存货-其他流动资产）/流动负债； 3、资产负债率=总负债/总资产； 4、应收账款周转率=当期营业收入/[（应收账款期初账面价值+应收账款期末账面价值） /2]； 5、存货周转率=当期营业成本/[（存货期初账面价值+存货期末账面价值）/2]； 6、每股经营活动现金流量=当期经营活动产生的现金流量净额/期末股份总数； 7、每股净现金流量=当期现金及现金等价物净增加额/期末股份总数。 （四）发行人存在的主要风险 1、与发行人相关的风险 （1）经营业绩波动的风险 报告期内，公司营业收入分别为 2,589,263.43 万元、2,398,385.00 万元和 3,019,548.77 万元，扣非归母净利润分别为 196,608.39 万元、38,355.03 万元和 128,303.47 万元，经营业绩存在一定波动性。 公司所处的新能源、新材料行业的发展受到产业政策、客户需求、产能供给 等多方面因素影响，需求周期和扩产周期的联动导致行业出现明显的周期性特征。 在报告期初期，公司玻璃纤维及制品、风电叶片等产品面临下游建筑建材、风电 等需求增长不足情况，行业整体供过于求、价格下降，导致 2024 年公司的业绩 出现较大下滑；而 2025 年随着下游风电、电子布等需求的好转，公司业绩回升。 若公司所处的宏观经济环境、市场供需关系、竞争格局、原材料价格等发生重大 变化，公司未能制定有效措施予以应对，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。 3-3-3 上市保荐书 （2）产品价格和原材料价格波动导致毛利率下降的风险 报告期内，发行人综合毛利率分别为 23.98%、17.02%和 18.93%，受到销售 价格和原材料成本的影响较大。从产品销售价格来看，除玻璃纤维及制品业务在 2025 年实现了价格回升带动毛利率提升以外，报告期内公司风电叶片平均销售 价格为 43.77 万元/兆瓦、35.70 万元/兆瓦和 34.81 万元/兆瓦，锂电池隔膜平均销 售价格为 1.41 元/平方米、0.77 元/平方米和 0.72 元/平方米，均呈现下降趋势。 从原材料成本来看，报告期内，原材料成本占到公司主营业务成本的比例分 别为 57.01%、62.16%和 61.33%，主要原材料价格波动也会对公司的生产成本及 毛利率造成较大影响。尽管报告期内公司部分原材料价格呈现下降趋势，在一定 程度上对冲了产品价格下降对毛利率的不利影响，但由于原材料价格受到上游的 化工行业影响较大，若未来原材料价格出现持续上升，可能为公司的市场销售及 成本控制带来一定的不确定性，并对公司的毛利率造成不利影响。 因此，若未来发行人受到市场供需结构变化导致产品价格存在较大波动，或 因原材料价格的持续上涨，可能导致发行人毛利率下降的风险。 （3）锂电池隔膜毛利率较低的风险 报告期内，由于锂电池隔膜的产能供给增加较多，行业成本竞争与价格竞争 激烈，公司锂电池隔膜业务的毛利率出现较大下滑。报告期内，发行人锂电池隔 膜业务毛利率分别为 38.51%、5.50%和 4.33%，2024 年以来毛利率较低，主要系 近年来公司通过外部收购和权益融资，业务规模有所扩张，但受市场竞争加剧、 产品认证导入周期长、下游客户拥有定价权等因素影响，导致产品价格下降，毛 利率较低。若未来下游市场需求增长不及预期，或面临激烈的竞争环境，可能导 致锂电池隔膜业务面临毛利率较低的风险。 （4）风电叶片销售集中度较高的风险 公司风电叶片下游客户主要为风电机组整机商，包括金风科技、运达能源、 东方电气等，市场集中度相对较高。2025 年，公司前五大客户中涉及四家为风 电机组整机商，合计销售收入为 1,064,376.74 万元，占风电叶片总销售金额的比 重为 84.51%，占公司整体收入的比重为 35.25%，销售集中度较高。因此，公司 3-3-4 上市保荐书 对风电行业景气状况及下游风电企业发展依存度较高，存在一定的行业和客户集 中度风险。若未来风电行业出现较大变化，可能会对公司的生产经营造成不利影 响。 （5）短期偿债压力较大的风险 报告期各期末，公司短期借款分别为 69,391.85 万元、190,744.68 万元和 302,802.01 万元，一年内到期的非流动负债分别为 472,430.24 万元、317,526.81 万元和 297,511.58 万元，短期债务规模较高且呈现显著增长趋势，主要系公司日 常经营周转所需资金增加导致短期借款增加以及部分长期借款期限将至所致。报 告期各期末，公司的流动比率分别为 1.11 倍、0.97 倍和 0.93 倍，速动比率分别 为 0.91 倍、0.80 倍和 0.75 倍，资产负债率分别为 53.33%、55.34%和 56.79%， 公司整体偿债指标尤其是短期偿债指标有所下降，存在一定的流动性风险。由于 公司未来将继续扩大业务规模，对资金的需求也持续增加，若公司融资渠道发生 明显不利变化或资金使用效率未能达到预期，可能会出现短期偿债压力较大的风 险，对公司日常生产经营产生不利影响。 （6）固定资产减值的风险 报 告 期 各 期 末 ， 公 司 的 固 定 资 产 账 面 价 值 分 别 为 2,506,492.75 万 元 、 2,446,903.88 万元和 3,435,515.73 万元，占总资产比例分别为 44.05%、40.87%和 52.38